Evolution des métaux précieux – 28 septembre 2026

Or

Métal	Clôture	Variation Hebdo	Maximum	Date du maxi	Minimum	Date du mini
Or	4,291 $/oz	-1.50%	4,376 $/oz	22/09/2026	4,245 $/oz	24/09/2026
Or	3,764 €/oz	-0.95%	3,817 €/oz	23/09/2026	3,733 €/oz	25/09/2026

Les importations chinoises d’or non monétaire ont déjà dépassé 1 000 tonnes en 2026. La Chine a importé 142 tonnes d’or en août, portant les importations des huit premiers mois de l’année à 1 141 tonnes, soit 72 % de plus que les 663 tonnes importées sur la même période l’année dernière, et plus que les 940 tonnes importées pendant toute l’année 2025. Ces flux importants surviennent malgré des prix historiquement élevés de l’or et reflètent une demande d’investissement continue, tandis que la demande de bijoux en Chine reste relativement faible. Ces importations non monétaires sont distinctes des achats par la Banque populaire de Chine, qui a ajouté 20 tonnes supplémentaires à ses réserves officielles en août. Si les importations d’or chinoises maintiennent ce rythme jusqu’à la fin de 2026, elles totaliseront environ 1 700 tonnes, ce qui représenterait le montant le plus élevé de cette décennie.

La production minière d’or en Australie a légèrement augmenté au cours de l’exercice 2025/26, les prix élevés continuant de soutenir le secteur. L’Australie a produit 303 tonnes d’or jusqu’à la fin de son exercice financier en juin, ce qui est globalement conforme à son taux de production à long terme d’environ 300 tonnes par an. La production s’est améliorée dans la plupart des opérations au cours du trimestre de juin, tandis que plusieurs petits producteurs ont également commencé la production. Les 303 tonnes produites en Australie représentent environ 8 % de l’offre totale d’or extrait, qui était de 3 822 tonnes en 2025.

L’Indonésie cherche à intégrer davantage des stocks d’or privés substantiels du pays dans le système financier formel. Le gouvernement estime que les ménages détiennent environ 1 800 tonnes d’or en dehors des canaux d’investissement formels et a demandé aux institutions publiques d’encourager environ 20 % de ce métal, soit environ 360 tonnes, à entrer dans les produits bancaires et financiers en or. L’initiative vise à transformer le métal détenu en privé en dépôts, garanties et autres actifs financiers, approfondissant le marché intérieur de l’or et augmentant potentiellement la richesse des ménages circulant dans le système financier.

La faible mousson en Inde pourrait peser sur la demande d’or rural pendant la saison des festivals et des mariages. Les consommateurs ruraux représentent plus de la moitié de la demande d’or en Inde, reflétant le rôle de longue date de l’or en tant que réserve de richesse dans les régions où l’accès aux produits financiers a historiquement été plus limité. Les précipitations de la mousson étaient environ 15 % en dessous de leur moyenne à long terme à la fin septembre, ce qui présente un risque à la baisse pour la demande d’or en raison de l’impact potentiel des rendements agricoles plus faibles sur les revenus ruraux. Une analyse historique suggère qu’une augmentation de 1 % des précipitations par rapport à la moyenne est associée à une augmentation de 0,2 % de la demande d’or, ce qui implique que le déficit de précipitations de cette année pourrait représenter un léger obstacle. La demande d’or en Inde a totalisé 768 tonnes en 2025, soit environ 15 % de la demande mondiale.

Argent

Métal	Clôture	Variation Hebdo	Maximum	Date du maxi	Minimum	Date du mini
Argent	64.42 $/oz	-2.91%	67.55 $/oz	22/09/2026	63.08 $/oz	24/09/2026
Argent	56.51 €/oz	-2.36%	58.98 €/oz	23/09/2026	55.50 €/oz	24/09/2026

Les prix de l’argent ont baissé la semaine dernière alors que le dollar s’est renforcé et que le pétrole est resté élevé. Les prix de l’argent sont tombés en dessous de 65 $/oz la semaine dernière alors que l’indice du dollar est remonté au-dessus de 101.0, vers ses sommets annuels. Cela laisse l’argent à un niveau important. Un nouveau rallye vers 70 $/oz malgré un dollar en hausse, une Réserve fédérale hawkish et des rendements obligataires en hausse pourrait signaler une confirmation d’un processus de creux potentiel. Cependant, si l’argent retombe en dessous de 60 $/oz, cela pourrait être le signe d’une continuation de la tendance baissière, marquée par des sommets et des creux plus bas, dans laquelle l’argent est coincé depuis son pic de fin janvier.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a grimpé jusqu’à 5,22 %, son niveau le plus élevé depuis 2007, tandis que le rendement réel des titres protégés contre l’inflation à 10 ans (TIPS) a atteint environ 2,8 %, son plus haut niveau depuis 2008. Le mouvement suggère que la hausse de taux de 25 points de base de la Fed le 16 septembre n’a pas apaisé les inquiétudes concernant l’inflation persistante et l’emprunt gouvernemental élevé. La hausse des rendements réels aux côtés des rendements nominaux est particulièrement significative pour les métaux précieux, indiquant que la vente des bons du Trésor n’a pas été uniquement motivée par des attentes d’inflation plus élevées, mais aussi par des investisseurs exigeant un rendement ajusté à l’inflation plus élevé, cohérent avec l’anticipation que la politique monétaire pourrait rester plus stricte plus longtemps. Cela se produit alors que le Brent reste autour de 100 $/bbl, et malgré les discussions renouvelées entre les États-Unis et l’Iran, un accord pour rouvrir le détroit d’Hormuz ne semble pas imminent.

Les importations d’argent en Inde ont augmenté en août après plusieurs mois de faibles entrées. L’Inde a importé 15,5 moz d’argent en août, la première fois depuis février que les importations mensuelles ont dépassé 10 moz et 36 % de plus que les 11,4 moz importées en août 2025. Malgré la forte reprise mensuelle, les importations restent faibles pour l’année dans son ensemble, avec environ 75,6 moz importées de janvier à août, soit 24 % de moins que les 99,1 moz importées sur la même période l’année dernière. Le rebond suit plusieurs mois d’importations inhabituellement faibles après que les exigences de licence introduites en mai ont compliqué le processus d’importation et que les prix élevés de l’argent ont réduit la demande. La hausse en août suggère que les flux physiques commencent à se normaliser, bien que les importations cumulées restent bien en dessous des niveaux de l’année dernière.

Platine

Métal	Clôture	Variation Hebdo	Maximum	Date du maxi	Minimum	Date du mini
Platine	1,779 $/oz	-1.33%	1,845 $/oz	22/09/2026	1,732 $/oz	24/09/2026
Platine	1,560 €/oz	-0.83%	1,611 €/oz	22/09/2026	1,525 €/oz	24/09/2026

Les stocks de platine du GFEX ont commencé à se reconstituer après la forte réduction des inventaires d’échange en août. Les stocks de platine enregistrés sont passés d’un pic de 201 koz le 4 août à 122 koz à la fin du mois, mais ont depuis récupéré 24 koz, soit environ 20 %, pour atteindre 147 koz au 24 septembre. Le réapprovisionnement s’est produit alors que le prix de règlement du platine du GFEX est resté élevé à environ 520-550 CNY/g pendant une grande partie de septembre. Cependant, les inventaires sont encore 27 % en dessous de leur pic d’août, tandis que les volumes de négociation des contrats à terme et l’intérêt ouvert restent sensiblement inférieurs à ceux de la montée en activité après le lancement des contrats fin de l’année dernière. À partir du 28 septembre, le GFEX ouvrira également ses contrats à terme et options sur le platine et le palladium aux investisseurs institutionnels étrangers qualifiés, ce qui devrait élargir la participation et soutenir la liquidité mondiale. Les stocks de palladium du GFEX sont restés relativement inchangés à environ 175 koz depuis le début de juin, dans un contexte d’intérêt ouvert et de volume généralement plus faibles.

La transition de Tharisa vers l’exploitation minière souterraine reste dans les délais et dans le budget, avec le premier minerai du complexe Apollo attendu ce trimestre. Le développement a commencé en mars et fournira un accès souterrain aux gisements MG2 et MG4, permettant à la production de passer progressivement de la fosse à ciel ouvert existante. Apollo devrait livrer son premier minerai brut au cours du trimestre en cours avant de passer à une production stable en 2029. Le complexe Orion suivra, avec le premier minerai prévu pour 2031. Ensemble, les deux développements souterrains sont destinés à prolonger la durée de vie de la mine Tharisa et sont entièrement financés par les facilités bancaires existantes. La transition facilitera une expansion progressive de la production de platine d’environ 75 koz par an à environ 110 koz par an d’ici le début des années 2030, grâce à des grades plus élevés provenant d’une exploitation minière souterraine plus sélective, tandis que le débit du moulin reste globalement inchangé à environ 5,6 mtpa.

Palladium

Métal	Clôture	Variation Hebdo	Maximum	Date du maxi	Minimum	Date du mini
Palladium	1,272 $/oz	-2.58%	1,334 $/oz	21/09/2026	1,250 $/oz	25/09/2026
Palladium	1,115 €/oz	-2.07%	1,161 €/oz	21/09/2026	1,098 €/oz	25/09/2026

Les véhicules hybrides sont restés le groupe motopropulseur le plus populaire dans l’UE au cours des huit premiers mois de 2026 malgré la croissance continue des véhicules électriques à batterie (BEV). Les véhicules hybrides électriques représentaient 36,6 % des nouvelles immatriculations entre janvier et août, contre 34,7 % en 2025. Les hybrides rechargeables représentaient 10,0 % supplémentaires, contre 8,8 % un an plus tôt. Les fabricants chinois ciblent de plus en plus les véhicules hybrides rechargeables en Europe car ils évitent les droits compensateurs supplémentaires de l’UE imposés sur les BEV fabriqués en Chine, tout en restant soumis au tarif d’importation standard de 10 %.

Dans l’ensemble, les quatre principaux groupes motopropulseurs contenant des catalyseurs − hybrides, hybrides rechargeables, essence et diesel − représentaient 75,6 % des immatriculations dans l’UE, contre 80,9 % un an plus tôt. Cependant, avec la croissance globale du marché automobile de 5,3 %, cela équivalait toujours à environ 5,70 millions de véhicules équipés de catalyseurs entre janvier et août, légèrement en dessous des environ 5,80 millions sur la même période l’année dernière. La préférence continue pour les véhicules hybrides soutient donc la demande de catalyseurs contenant du palladium, bien que la pénétration croissante des BEV réduise progressivement la proportion de nouveaux véhicules nécessitant des catalyseurs de contrôle des émissions.

Le palladium a restitué la plupart de ses gains de début septembre après avoir échoué à maintenir un mouvement au-dessus de 1 400 $/oz. Le prix est retombé à environ 1 250 $/oz et se négocie maintenant en dessous de ses moyennes mobiles de 50 et 100 jours, qui sont regroupées juste au-dessus de 1 300 $/oz. Bien qu’un nouveau mouvement à la hausse doive récupérer ce niveau, le palladium reste néanmoins au-dessus de son creux de fin juin à environ 1 150 $/oz. Le platine a suivi un schéma similaire, reculant à environ 1 750 $/oz après avoir échoué deux fois à franchir de manière convaincante la résistance à environ 1 900 $/oz, et se négocie maintenant près de sa moyenne mobile de 50 jours.

AUTRES MÉTAUX PRÉCIEUX

Métal	Semaine sous revue	Édition précédente
Rhodium	9,750 $/oz	9,700 $/oz
Ruthénium	1,745 $/oz	1,745 $/oz
Iridium	8,800 $/oz	8,400 $/oz

L’usine gigafactory italienne de De Nora reçoit un financement. Le ministère italien des Entreprises et du Made in Italy a approuvé un financement de 50,3 millions d’euros pour l’installation de Cernusco sul Naviglio. Le projet initial prévoyait une capacité de production allant jusqu’à 2 GW d’électrolyseurs d’ici 2030, mais De Nora a ensuite réévalué ses plans alors que le marché de l’hydrogène se développait plus lentement que prévu. Il a maintenant adopté des volumes inférieurs qui n’ont pas encore été divulgués mais qui sont plus en ligne avec les conditions actuelles du marché. Le soutien fiscal public a donc diminué d’environ 63 millions d’euros selon le plan précédent à 50,3 millions d’euros mais a augmenté de 70 % à 100 % des coûts de projet éligibles. La décision suggère que malgré le développement plus lent que prévu de la capacité d’hydrogène vert, les gouvernements européens restent disposés à financer l’infrastructure de fabrication d’électrolyseurs domestiques. Le prix du ruthénium est resté stable la semaine dernière tandis que les prix du rhodium et de l’iridium ont augmenté.

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