Evolution des métaux précieux – 1 décembre 2025

Or

Les probabilités de baisse des taux de la Fed ont augmenté malgré des données économiques quelque peu mitigées des États-Unis. Ni l’emploi, ni l’inflation, ni d’autres données économiques ne semblent se détériorer de manière à indiquer clairement la nécessité de réduire les taux, mais la confiance des consommateurs a chuté fortement en novembre. Il y a deux semaines, les chances d’une baisse des taux par la Réserve fédérale lors de sa réunion du 10 décembre étaient tombées à 30 %. La semaine dernière, l’estimation du marché quant à une baisse des taux d’intérêt par la Fed est revenue à plus de 80 % alors que certains membres de la Fed ont évoqué la possibilité de taux plus bas. Le prix de l’or a dépassé les 4 200 $/oz la semaine dernière, ce qui s’est avéré être une résistance plus tôt en novembre.

Argent

La pression sur l’argent se déplace vers Shanghai alors que les stocks de la bourse atteignent un creux de 10 ans. Les stocks de la Shanghai Futures Exchange (SHFE) ont chuté à 559 tonnes la semaine dernière, soit une contraction de 61 % depuis le début de l’année. Environ 644 tonnes d’argent ont été retirées depuis début octobre, lorsque le resserrement de la liquidité à Londres a déclenché une pression à la hausse et ouvert une fenêtre d’arbitrage qui a attiré le métal hors des entrepôts du COMEX et du SHFE. En conséquence, la courbe des futures de l’argent en Chine est passée en backwardation, avec des prix au comptant à court terme maintenant négociés à un prix supérieur aux contrats à terme ultérieurs. La demande des investisseurs s’est renforcée notablement la semaine dernière, les ETF accumulant 9,5 moz, y compris une entrée de 7,5 moz mardi, la plus grande entrée en une seule journée depuis le 21 octobre. Le prix de l’argent a bondi de 12,1 % la semaine dernière pour atteindre un nouveau record de 56,42 $/oz, portant son gain depuis le début de l’année à 96 %.

Platine

Les futures de platine et de palladium livrés physiquement ont commencé à être négociés sur la Guangzhou Futures Exchange (GFEX) la semaine dernière. Les futures de platine ont été négociés au-dessus du prix initial, le contrat Pt2606 se terminant environ 6 % plus haut le premier jour. Le prix du platine a gagné 10,5 % la semaine dernière, dépassant largement les 1 600 $/oz pour atteindre son plus haut niveau depuis la mi-octobre. La production de PGM en Afrique du Sud est saisonnière, avec le quatrième trimestre comme point culminant. La production de PGM en Afrique du Sud augmente généralement vers la fin de l’année civile. Les mines sud-africaines augmentent généralement les volumes extraits avant la pause de Noël-Nouvel An pour maintenir la production. L’offre de platine sud-africaine devrait être d’environ 3,6 moz cette année, en baisse par rapport à près de 4,0 moz l’année dernière, suite à des problèmes de production au premier semestre de l’année.

Palladium

À partir de janvier 2026, l’Allemagne prévoit de réintroduire un programme d’incitation pour stimuler les ventes de véhicules électriques à batterie (BEV), réduisant les émissions et soutenant également le secteur automobile national. Les véhicules catalysés sont toujours en tête. Dans l’UE, les BEV ont atteint 16,4 % des nouvelles immatriculations de voitures au cours des 10 premiers mois de 2025, contre 13,2 % pour la même période en 2024. Les constructeurs automobiles européens risquent de perdre des parts au profit des importations chinoises si les objectifs de 2035 restent. Une annonce est prévue pour le 10 décembre.

AUTRES MÉTAUX PRÉCIEUX

Le secteur du caprolactame en Chine entre dans un cycle baissier prononcé, avec des ajouts de capacité agressifs au cours des dernières années dépassant désormais la croissance de la demande et faisant chuter les prix du caprolactame à leur plus bas niveau depuis 2021. Pour le ruthénium, cette contraction industrielle est significative. La faiblesse de la chaîne implique une demande plus faible pour les catalyseurs de ruthénium utilisés dans le caprolactame et les processus intermédiaires, du moins jusqu’à ce que les stocks se normalisent et que la demande en aval commence à se redresser. Cependant, la demande d’autres utilisations finales a été robuste, ce qui a soutenu le prix élevé. L’hydrogène vert en Chine atteint un point d’inflexion significatif, avec des projets en développement totalisant désormais 10 millions de tonnes de capacité.

AVERTISSEMENT

Ce document est fourni au destinataire uniquement, sur la base que le destinataire est raisonnablement considéré comme un participant professionnel du marché des métaux précieux. Il est dirigé exclusivement vers les entrepreneurs et n’est pas destiné à l’usage des consommateurs. Le matériel contenu dans ce document ne tient pas compte des objectifs d’investissement spécifiques, de la situation financière ou des besoins particuliers de tout destinataire ou organisation spécifique. Il n’est pas fourni dans le cadre d’une relation contractuelle. Il ne doit pas être interprété comme une offre de vente ou la sollicitation d’une offre d’achat ou de souscription à un investissement, ni comme un conseil sur les mérites de tout investissement. Ce rapport a été compilé en utilisant des informations obtenues de sources que Valorema et SFA (Oxford) Ltd (« SFA ») croient fiables mais qu’ils n’ont pas vérifiées indépendamment. De plus, les analyses et opinions présentées dans ce document, y compris toute déclaration prospective, constituent un jugement à la date du document et sont sujettes à changement sans préavis. Il n’y a aucune garantie que les déclarations prospectives se matérialiseront. Par conséquent, ni SFA ni Valorema ne garantissent l’exactitude et l’exhaustivité des données et analyses contenues dans ce document. Valorema et SFA n’assument aucune responsabilité pour toute perte ou dommage de quelque nature que ce soit, résultant de quelque cause que ce soit, par l’utilisation ou la confiance en toute information contenue dans ce document. Cependant, dans la mesure où une réclamation de responsabilité existe en vertu de la loi allemande, Valorema et SFA auront une responsabilité illimitée pour violation intentionnelle ou par négligence grave du devoir. Sauf autorisation expresse par la loi, aucune partie de ce document ne peut être reproduite ou distribuée de quelque manière que ce soit sans l’autorisation écrite de Valorema. Valorema interdit spécifiquement la redistribution de ce document, via Internet ou autrement, à des investisseurs non professionnels ou privés et ni Valorema ni SFA n’acceptent aucune responsabilité pour les actions de tiers en se basant sur ce document.