Evolution des métaux précieux – 20 octobre 2025

Or

Métal	Clôture	Variation Hebdo	Maximum	Date du maxi	Minimum	Date du mini
Or	4,237 $/oz	5.99%	4,380 $/oz	16/10/2025	4,067 $/oz	13/10/2025

Une nouvelle semaine, un nouveau record pour l’or. Le prix de l’or a augmenté de plus de 200 $/oz la semaine dernière, marquant le plus grand gain hebdomadaire du récent rallye et devenant encore plus suracheté. Un cessez-le-feu à Gaza et des progrès vers la paix éliminent certaines préoccupations géopolitiques, ce qui, en théorie, serait mauvais pour l’or. Cependant, il semble que la peur de manquer une opportunité alimente le rallye.

Diwali pourrait ne pas être un moment si favorable pour les acheteurs de bijoux en or en Inde, car les prix records risquent de réduire les ventes de bijoux. Le festival tombe le 20 octobre et est une occasion propice pour les achats d’or. Cependant, les acheteurs de bijoux indiens sont sensibles aux prix et ont tendance à attendre les périodes de volatilité des prix. Les ventes de bijoux en or en Inde ont diminué de 17 % d’une année sur l’autre au deuxième trimestre, atteignant 88,8 tonnes (source : World Gold Council).

Cependant, les investisseurs indiens pourraient contribuer à la hausse des prix et, avec les banques ayant du mal à répondre à la demande robuste, la prime locale sur l’or aurait atteint 25 $/oz. La disponibilité de l’or en Inde pourrait avoir été limitée par des importations modérées cette année, avec 8,3 moz importées de janvier à août (dernières données), en baisse de 44 % par rapport à la même période l’année dernière. Les importations en août de l’année dernière ont été stimulées à 5,0 moz par la réduction des droits d’importation de 15 % à 6 % le mois précédent.

Aux États-Unis, la Réserve fédérale commence lentement à envisager de réduire à nouveau les taux d’intérêt, ce que le marché prédit depuis des semaines. Les commentaires du président de la Réserve fédérale, Jay Powell, concernant un affaiblissement du marché du travail suggèrent que la Fed pourrait réduire les taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion à la fin octobre. La fermeture du gouvernement américain signifie que les données du Bureau of Labor Statistics sont retardées, mais les estimations produites par le secteur privé montrent un assouplissement du marché du travail, comme le rapport de l’ADP indiquant une perte de 32 000 emplois en septembre.

Argent

Métal	Clôture	Variation Hebdo	Maximum	Date du maxi	Minimum	Date du mini
Argent	51.92 $/oz	3.86%	54.48 $/oz	17/10/2025	50.47 $/oz	14/10/2025

La lutte entre les investisseurs et les utilisateurs industriels s’intensifie. En Inde, les nouvelles souscriptions d’ETF ont été suspendues en raison d’une pénurie nationale. Les importations d’argent en Inde ont chuté de 46 % au cours des huit premiers mois de 2025 par rapport à la même période en 2024. La demande d’investissement a absorbé une grande partie du surplus de 2024, laissant les marchés locaux en déficit. En conséquence, les utilisateurs finaux se sont précipités pour sécuriser le métal avant la saison festive de Diwali, poussant les primes indiennes bien au-dessus des prix mondiaux.

En fin de compte, l’adage selon lequel « le remède aux prix élevés est des prix élevés » se vérifie. La demande ne peut supporter une telle pression que pendant un certain temps avant que la destruction ne s’installe inévitablement. Historiquement, les charges d’argent dans les cellules solaires ont évolué inversement avec le prix. Par exemple, lors du pic de prix de 2011, le contenu en argent a chuté d’environ 70 %. Cela dit, il y a une opinion croissante selon laquelle l’industrie pourrait approcher les limites de la réduction de l’argent. Néanmoins, des innovations matérielles devraient ouvrir la voie à une nouvelle réduction des charges d’argent.

Les marchés de l’argent ont brièvement repris leur souffle la semaine dernière, même si les prix au comptant ont grimpé au-dessus de 54 $/oz. La pression sur le marché physique est restée intense mais s’est légèrement relâchée, reflétée par un assouplissement de la backwardation sur la courbe à terme et un recul des taux de location à un mois de plus de 30 % à 20 %. La courbe à terme est restée inversée, bien que les décotes à court terme se soient réduites de plus de 5 % la semaine précédente à environ 1 %, avec un aplatissement de la courbe plus loin. Les inventaires du COMEX ont offert une partie de l’explication, avec 10 moz quittant les États-Unis alors que les traders s’engageaient dans des opérations de vente au comptant et d’achat à terme. L’activité des ETF s’est également avérée très volatile la semaine dernière, les investisseurs ajoutant 9 moz au début avant de faire marche arrière avec deux jours consécutifs de sorties dépassant 10 moz. Cela a marqué la plus forte baisse en une seule session depuis février et a indiqué une certaine nervosité dans le sentiment. La section 232 introduit une autre couche d’incertitude. L’inclusion potentielle de l’argent dans l’examen pourrait entraver les sorties nécessaires des entrepôts américains, resserrant davantage la liquidité dans d’autres régions et encourageant le stockage national.

Platine

Métal	Clôture	Variation Hebdo	Maximum	Date du maxi	Minimum	Date du mini
Platine	1,622 $/oz	1.20%	1,734 $/oz	16/10/2025	1,607 $/oz	17/10/2025

Le platine a brièvement dépassé les 1 700 $/oz mais semble entrer dans une tendance haussière plus mesurée. Les gains de cette semaine ont reflété ceux de la semaine précédente, avec des prix augmentant de seulement 1 %. Pendant ce temps, le retour de la Chine après la semaine de vacances de la Golden Week a vu le commerce du platine sur le SGE maintenir des niveaux sains, malgré les prix élevés du platine. Le commerce sur le SGE a atteint en moyenne 760 kg/jour du 10 au 14 octobre, bien au-dessus de la même période l’année dernière. Le SGE est actuellement le principal conduit pour les acteurs industriels et les fabricants de bijoux pour sécuriser le platine à utiliser en Chine.

Le commerce cumulé sur le SGE a atteint 27 t à la fin septembre, soit 46 % de plus qu’à la même époque l’année dernière, et dépasse déjà les volumes de fin d’année de 2024 et 2023 lorsque le commerce du platine était faible. Le commerce a été particulièrement fort en avril, mai et juin de cette année et est en ligne avec des importations significatives de platine à cette époque et un effort concerté des fabricants de bijoux pour augmenter les volumes de bijoux en platine. Néanmoins, les volumes ont été particulièrement faibles en août et septembre, peut-être en raison d’un stock excessif et/ou de prix du platine plus élevés.

Palladium

Métal	Clôture	Variation Hebdo	Maximum	Date du maxi	Minimum	Date du mini
Palladium	1,505 $/oz	5.47%	1,636 $/oz	16/10/2025	1,438 $/oz	14/10/2025

La demande d’autocatalyseurs pour le palladium et le rhodium pourrait faire face à de nouveaux vents contraires alors que l’Allemagne envisage de réintroduire des subventions à l’achat de véhicules électriques à batterie (BEV). La subvention a deux objectifs : promouvoir les ventes de véhicules à zéro émission pour les ménages à faible revenu et soutenir la production de véhicules par les constructeurs automobiles allemands. Elle s’appliquera aux véhicules entièrement électriques émettant moins de 50 g/km de CO2 et exclut les hybrides rechargeables contenant des autocatalyseurs. En tant que plus grand marché automobile d’Europe, représentant environ 20-25 % des immatriculations annuelles de l’UE, le changement de politique de l’Allemagne a un poids significatif. La nouvelle subvention prendra effet en janvier 2026, soutenue par un financement de 3 milliards d’euros jusqu’en 2029. Les BEV immatriculés jusqu’à la fin de 2030 resteront exonérés de la taxe sur les véhicules pendant jusqu’à 10 ans, ou jusqu’en 2035.

Le palladium a fortement progressé la semaine dernière, avec des prix au comptant dépassant les 1 600 $/oz, se rapprochant du platine. Pour l’instant, le palladium semble avoir volé la vedette au platine, affichant un gain impressionnant de 5 % sur la semaine. Le métal est susceptible d’attirer une attention supplémentaire dans les semaines à venir alors que les États-Unis poursuivent leur enquête antidumping en cours sur le palladium russe, lancée en août. L’enquête a franchi une étape vers l’action en septembre, après que la Commission du commerce international des États-Unis (USITC) a trouvé des preuves crédibles que l’industrie nationale était impactée par le métal importé. Pendant ce temps, les stocks de palladium du NYMEX ont grimpé – en hausse de 386 % depuis le début de l’année – alors que le marché se positionne avant d’éventuels tarifs. Le palladium pourrait également se retrouver pris dans la ligne de mire de l’examen en cours de la section 232, soulevant la possibilité de nouveaux tarifs sur les minéraux critiques.

AUTRES MÉTAUX PRÉCIEUX

Métal	Semaine sous revue	Édition précédente
Rhodium	8,650 $/oz	7,650 $/oz
Ruthénium	945 $/oz	945 $/oz
Iridium	5,025 $/oz	5,025 $/oz

Les métaux mineurs ont une fois de plus observé depuis la ligne de touche la semaine dernière. Les récents gains des métaux précieux ont été largement motivés par des facteurs macroéconomiques, notamment l’assouplissement de la politique budgétaire et la faiblesse du dollar. Les gains de prix ont été amplifiés par la disponibilité d’instruments spéculatifs tels que les contrats à terme et les ETF, qui ont permis aux investisseurs de participer de manière agressive. En revanche, le ruthénium et l’iridium vivent principalement dans un monde axé sur les fondamentaux. Sans contrats à terme, ETF ou liquidité spéculative, leurs prix évoluent principalement lorsque l’industrie le demande. La force fondamentale a conduit le ruthénium à travers un rallye spectaculaire cette année, avec la demande de l’industrie poussant les prix à des niveaux records. L’iridium, quant à lui, a pris du retard, manquant de nouvel élan du secteur de l’hydrogène.

L’Union européenne et l’Afrique du Sud ont convenu d’un paquet de transition énergétique verte de 11,5 milliards d’euros. L’UE estime qu’il est à la fois moins cher et plus propre de produire de l’hydrogène vert là où le soleil brille le plus fort et le vent souffle le plus fort. L’Afrique du Sud a déjà progressé dans le domaine de l’énergie verte avec des projets tels que le projet Coega Green Ammonia. Une grande partie de l’investissement annoncé sera consacrée à des projets similaires, y compris la production d’énergie renouvelable, la modernisation du réseau, le stockage d’énergie et l’augmentation de la production d’hydrogène vert. Bien que la promesse de l’hydrogène vert ait longtemps été discutée, les perspectives deviennent maintenant plus claires – plus étroites en portée, mais plus claires en définition. Cela permet aux projets technologiquement robustes d’attirer le financement et les engagements d’achat nécessaires pour avancer. Cela devrait soutenir les métaux mineurs, dont l’Afrique du Sud est le plus grand producteur.

Les prix de l’iridium et du ruthénium sont restés stables la semaine dernière, tandis que le prix du rhodium a augmenté de 1 000 $/oz.

AVERTISSEMENT

Ce document est fourni au destinataire uniquement sur la base que le destinataire est raisonnablement considéré comme un participant professionnel du marché des métaux précieux. Il est exclusivement destiné aux entrepreneurs et n’est pas destiné à l’usage des consommateurs.

Le matériel contenu dans ce document ne tient pas compte des objectifs d’investissement spécifiques, de la situation financière ou des besoins particuliers de tout destinataire ou organisation spécifique. Il n’est pas fourni dans le cadre d’une relation contractuelle. Il ne doit pas être interprété comme une offre de vente ou la sollicitation d’une offre d’achat ou de souscription à un investissement, ni comme un conseil sur les mérites de tout investissement.

Ce rapport a été compilé en utilisant des informations obtenues de sources que Valorema et SFA (Oxford) Ltd (« SFA ») estiment fiables mais qu’ils n’ont pas vérifiées de manière indépendante. De plus, les analyses et opinions présentées dans ce document, y compris les déclarations prospectives, constituent un jugement à la date du document et sont sujettes à changement sans préavis.

Il n’y a aucune garantie que les déclarations prospectives se matérialiseront. Par conséquent, ni SFA ni Valorema ne garantissent l’exactitude et l’exhaustivité des données et analyses contenues dans ce document. Valorema et SFA n’assument aucune responsabilité pour les pertes ou dommages de quelque nature que ce soit, résultant de quelque cause que ce soit, par l’utilisation ou la confiance accordée à toute information contenue dans ce document. Cependant, dans la mesure où une réclamation de responsabilité existe en vertu de la loi allemande, Valorema et SFA auront une responsabilité illimitée pour violation intentionnelle ou par négligence grave de leurs obligations.

Sauf autorisation expresse de la loi, aucune partie de ce document ne peut être reproduite ou distribuée de quelque manière que ce soit sans l’autorisation écrite de Valorema. Valorema interdit spécifiquement la redistribution de ce document, via Internet ou autrement, à des investisseurs non professionnels ou privés et ni Valorema ni SFA n’acceptent aucune responsabilité pour les actions de tiers en se basant sur ce document.