Evolution des métaux précieux – 27 octobre 2025
Or
| Métal | Clôture | Variation Hebdo | Maximum | Date du maxi | Minimum | Date du mini |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Or | 4,130 $/oz | -2.53% | 4,382 $/oz | 20/10/2025 | 4,004 $/oz | 22/10/2025 |
La hausse de l’or marque une pause. Le prix de l’or a subi sa plus forte baisse en pourcentage sur une journée depuis 2013, chutant de 6,8 % par rapport à son record de 4,382 $/oz au plus bas le 21 octobre. Cela a suivi une montée fulgurante qui avait vu le prix augmenter de 66 % cette année et plus que doubler en 18 mois après avoir atteint de nouveaux sommets en mars 2024.
La demande de détail pour les lingots et les pièces a été forte dans de nombreuses régions. Maintenant que Diwali est passé, la vague d’achats indiens devrait s’être atténuée. À l’échelle mondiale, les ETF or ont gagné 723 koz la semaine du 13 au 17 octobre, avec presque autant ajouté au cours des deux premiers jours de la semaine dernière, y compris 371 koz le 21 octobre, alors que l’enthousiasme de certains investisseurs est resté intact même si le prix a chuté.
Les raisons sous-jacentes d’investir dans l’or restent intactes et la hausse pourrait se poursuivre après une courte correction si les investisseurs continuent d’ajouter de l’exposition. Cependant, comme noté dans le point de mire il y a deux semaines, les prix des métaux précieux avaient augmenté bien au-delà de leurs moyennes mobiles à long terme. Il reste à voir jusqu’où le prix pourrait chuter et combien de temps la correction pourrait durer. Si l’origine de la hausse est datée de la fin de 2015, alors la plupart des corrections ont duré quelques mois, mais le prix a évolué latéralement pendant près de quatre ans après avoir atteint son sommet en 2020 avant de se hisser à de nouveaux sommets. L’indice de volatilité des ETF or du CBOE a également atteint un sommet de plus de cinq ans la semaine dernière, la volatilité dépassant même le début de la guerre Russie-Ukraine.
Argent
| Métal | Clôture | Variation Hebdo | Maximum | Date du maxi | Minimum | Date du mini |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Argent | 48.83 $/oz | -5.96% | 52.78 $/oz | 20/10/2025 | 47.55 $/oz | 22/10/2025 |
Les investisseurs ont pris en compte un marché sévèrement surévalué. L’argent a chuté de 6 % sur la semaine, avec la plupart des pertes concentrées en une seule séance mardi, lorsque les prix ont chuté de près de 9 %, soit 4,50 $/oz. Sans catalyseur unique derrière l’événement, il semble que les investisseurs aient décidé de ne pas se laisser emporter par leur optimisme. Les signaux d’alerte clignotaient depuis plusieurs semaines avec des prix bien au-dessus de leur moyenne mobile sur 200 jours. La moyenne vraie sur 14 jours a atteint 1,90 $ lors de la forte vente de mardi, déclenchant probablement une vague d’ordres stop-loss, alimentant davantage la prise de bénéfices. Malgré la vente, des preuves d’achats à la baisse ont émergé avec des entrées nettes d’ETF de 13 moz la semaine dernière.
Les pressions du marché se sont atténuées à mesure que les conditions de liquidité s’amélioraient. Alors que Diwali s’est terminé la semaine dernière et que les achats festifs se sont calmés, une partie de la pression a été retirée du marché indien. D’autre part, la liquidité à Londres a continué de s’améliorer à mesure que le métal sortait du COMEX et des entrepôts asiatiques, réduisant les taux d’emprunt à court terme et les primes au comptant. La backwardation de la courbe à terme a continué de se modérer, le contrat le plus proche se réduisant à -0,7 % par rapport au comptant à la fin de la semaine. La pression à la hausse a été encore atténuée par la sortie de 8 moz des entrepôts du COMEX, portant le total à 33 moz ce mois-ci, après une période prolongée d’entrées. De même, l’argent a quitté la Bourse des métaux de Shanghai à un rythme record, avec 1 495 tonnes de sorties la semaine dernière, et la plus grande sortie quotidienne jamais enregistrée observée mercredi à 338 tonnes. Avec la fermeture du gouvernement américain en cours, l’examen de la section 232 n’est pas encore terminé, ce qui pourrait inverser certaines des récentes améliorations des conditions de liquidité.
Platine
| Métal | Clôture | Variation Hebdo | Maximum | Date du maxi | Minimum | Date du mini |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Platine | 1,621 $/oz | -0.07% | 1,663 $/oz | 23/10/2025 | 1,499 $/oz | 22/10/2025 |
Sibanye-Stillwater a récemment renforcé son accord avec la coentreprise Glencore-Merafe, ce qui devrait accélérer le développement de ses projets de chrome, permettant à l’entreprise de livrer des volumes de chrome contractés plus tôt et de commencer à réaliser des revenus de chrome plus élevés grâce aux nouveaux arrangements plus tôt que prévu initialement. Cette augmentation des volumes de chrome devrait également s’accompagner de gains supplémentaires dans la production de PGM grâce à un débit de matière plus élevé dans ses usines de récupération de chrome. Cependant, toute augmentation de la production de PGM devrait être modeste compte tenu des teneurs relativement faibles en PGM dans les résidus de chrome. Les projets de chrome de surface nécessitent peu de capital et peuvent être mis en œuvre rapidement. Cela dit, les délais et les volumes restent incertains pour le moment.
Le platine est emporté par la vente massive plus large et une réforme fiscale majeure en Chine. Les prix ont chuté de près de 6 % en début de semaine pour atteindre un creux d’un mois avant de récupérer une partie du terrain alors que les acheteurs à la baisse sont intervenus. Les marchés se sont également tournés vers la prochaine réforme de la TVA en Chine, qui imposera une TVA de 13 % sur les importations de platine à partir du 1er novembre. Cette mesure devrait déclencher une augmentation à court terme des importations chinoises alors que les acheteurs anticipent le changement avant la date limite de mise en œuvre.
Palladium
| Métal | Clôture | Variation Hebdo | Maximum | Date du maxi | Minimum | Date du mini |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Palladium | 1,462 $/oz | -2.83% | 1,520 $/oz | 21/10/2025 | 1,381 $/oz | 22/10/2025 |
Le récent rallye du palladium n’a pas été épargné par le changement de sentiment de la semaine dernière. Le métal avait été un retardataire dans la course plus large des métaux précieux, luttant pendant une grande partie de l’année pour dépasser de manière convaincante les niveaux de résistance clés et restant largement confiné dans une fourchette. Cependant, le palladium a effectué une percée nette de sa phase de consolidation pour atteindre 1,562 $/oz le 16 octobre, le niveau le plus élevé depuis mai 2023. Le mouvement a été largement motivé par une opération de rattrapage, alors que les investisseurs cherchaient une valeur relative en dehors des marchés de l’or, du platine et de l’argent déjà surévalués. Malgré le recul de la semaine dernière, le prix du palladium a tout de même enregistré des gains impressionnants depuis le début de l’année d’environ 56 % – un revirement marqué par rapport à 2024, lorsque le métal avait perdu 19 % sur l’année.
La production de palladium de Nornickel diminue en raison de la transition de l’équipement minier. La production totale de palladium a atteint 617 koz pour le trimestre et 2,016 koz pour les neuf premiers mois de l’année, marquant une baisse de 6 % d’une année sur l’autre. L’entreprise a maintenu ses prévisions de production pour 2025 à 2,677-2,729 koz de palladium.
AUTRES MÉTAUX PRÉCIEUX
| Métal | Semaine sous revue | Édition précédente |
|---|---|---|
| Rhodium | 8,500 $/oz | 8,650 $/oz |
| Ruthénium | 945 $/oz | 945 $/oz |
| Iridium | 5,025 $/oz | 5,025 $/oz |
Toshiba envoie un signal fort au marché avec l’avancement des disques conventionnels. L’entreprise est prête à lancer son disque d’enregistrement magnétique assisté par micro-ondes de 40 To à 12 plateaux en 2027, réaffirmant son engagement envers une stratégie double qui soutient à la fois les disques conventionnels contenant du ruthénium et la technologie d’enregistrement magnétique assisté par la chaleur (HAMR) de nouvelle génération. Bien qu’il y ait une spéculation généralisée selon laquelle le HAMR remplacera bientôt les disques conventionnels – et, par extension, réduira la demande de ruthénium – la transition s’avère loin d’être immédiate. Les principaux fabricants de disques continuent d’investir massivement dans les deux technologies, maintenant la production de disques conventionnels pour répondre à la demande à court terme de stockage haute densité et rentable, tout en développant progressivement la capacité pour le déploiement à plus long terme du HAMR.
Les coûts des électrolyseurs PEM diminuent rapidement. ITM Power a dévoilé un nouvel électrolyseur PEM de 50 MW qui devrait être plus compétitif en termes de coûts que les systèmes européens comparables construits avec des électrolyseurs alcalins chinois. Historiquement, les coûts élevés ont freiné l’adoption du PEM, mais les coûts diminuent maintenant rapidement, grâce aux entreprises européennes et chinoises. La Chine s’est fixée pour objectif de réduire les coûts des électrolyseurs PEM à 330 $/kW. Compte tenu de la rapidité et de l’ampleur des réductions de coûts réalisées dans les systèmes alcalins, atteindre cet objectif semble tout à fait réalisable. Une adoption plus large des systèmes PEM devrait suivre, soutenant une demande accrue pour l’iridium et le ruthénium.
Les prix du ruthénium et de l’iridium sont restés stables la semaine dernière, tandis que le rhodium a chuté de 150 $/oz.
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