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Evolution des Métaux Précieux – 16 février 2026
ANALYSE DU MARCHÉ
Le prix record de l’argent a poussé les fabricants de cellules solaires à réduire les coûts en substituant ou en réduisant l’utilisation de l’argent. Le coût de la pâte d’argent représente jusqu’à 30 % des coûts totaux des cellules, alors que la surcapacité de production a maintenu les prix des cellules et modules solaires bas, affectant les marges des producteurs. Même après le récent recul, le prix de l’argent a augmenté de 187 % depuis le début de 2025.
Après que le prix de l’argent ait atteint 50 $/oz en 2011, la demande photovoltaïque (PV) d’argent a chuté de 30 % au cours des trois années suivantes, tandis que les installations ont presque doublé, incitant à réduire l’utilisation de l’argent. Il a fallu attendre 2016 pour que la demande PV d’argent dépasse le niveau de 2011, alors que les installations annuelles avaient presque triplé par rapport à 2011.
Les fabricants de PV se tournent vers le cuivre pour remplacer l’argent malgré les défis techniques. La réduction de l’argent a continué au cours de la dernière décennie, rendant plus difficile la réduction significative de la teneur en argent dans les cellules aujourd’hui par rapport à 2011. Les cellules à contact arrière ont une petite part de marché mais utilisent le plus d’argent et sont bien adaptées à la métallisation alternative. Le fabricant majeur Longi passe à une métallisation à base de cuivre cette année. Les cellules TOPCon représentent environ deux tiers du marché et bien que le processus de fabrication rende plus difficile l’utilisation du cuivre, des efforts sont en cours pour remplacer l’argent.
Les installations PV mondiales en 2026 devraient se maintenir à un niveau similaire à 2025 (~655 GW), ce qui signifie que la substitution de l’argent réduira la demande PV d’argent cette année par rapport à ~195 moz l’année dernière. Cependant, cette stabilité des installations mondiales repose sur la croissance en dehors de la Chine compensant la baisse des installations en Chine suite à des changements de politique. Les installations en Chine pourraient chuter de 100 GW cette année selon les estimations de BNEF (273 GW) et de l’Association de l’industrie photovoltaïque de Chine (185-275 GW).
À moyen terme, le prix de l’argent sera encore plus exposé au sentiment des investisseurs et aux flux d’investissement, car une baisse de ce qui a été l’une des principales sources de croissance de la demande industrielle au cours des 10 dernières années réduira la demande industrielle d’argent.
OR
| Métal | Clôture | Variation Hebdo | Maximum | Date du maxi | Minimum | Date du mini |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Or | 5,008 $/oz | 1.14% | 5,119 $/oz | 11/02/2026 | 4,879 $/oz | 12/02/2026 |
Les banques centrales ont continué d’acheter de l’or en décembre, achetant 19 tonnes. Cela porte le total pour 2025 à 328 tonnes, une légère baisse par rapport aux 345 tonnes d’achats nets en 2024. La Banque nationale de Pologne a acquis le plus d’or, ajoutant 102 tonnes à ses réserves. D’autres achats importants ont été effectués par les banques centrales du Kazakhstan et du Brésil. Toutes les banques centrales n’ont pas ajouté de l’or à leurs réserves, Singapour, le Ghana et la Russie étant des vendeurs nets d’or l’année dernière.
ARGENT
| Métal | Clôture | Variation Hebdo | Maximum | Date du maxi | Minimum | Date du mini |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Argent | 77.64 $/oz | 1.55% | 86.31 $/oz | 11/02/2026 | 74.01 $/oz | 12/02/2026 |
Le marché de l’argent montre encore des tensions en Chine, avec des futures à Shanghai en backwardation. Les producteurs et commerçants locaux peinent à traiter un arriéré de commandes, resserrant la disponibilité. Les baisses signalées des stocks d’échange à Shanghai indiquent une disponibilité limitée de métal livrable. Cependant, il y a des indications que l’intensité spéculative se modère, avec une baisse de l’intérêt ouvert du SHFE alors que les investisseurs réduisent leur exposition à l’approche des vacances du Nouvel An chinois. Le SHFE resserre également la gestion des positions avant la livraison. Le changement devrait réduire le rythme des retraits de stocks des entrepôts d’échange chinois et, par extension, limiter le degré de tension domestique.
PLATINE
| Métal | Clôture | Variation Hebdo | Maximum | Date du maxi | Minimum | Date du mini |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Platine | 1,658 $/oz | -3.42% | 1,776 $/oz | 11/02/2026 | 1,595 $/oz | 12/02/2026 |
Les plans de véhicules à pile à combustible divergent selon les régions. En Europe, l’industrie et les politiques se concentrent sur les solutions électriques à batterie pour le transport lourd, avec une enquête récente en Allemagne montrant que l’hydrogène n’est plus considéré comme la voie principale pour les camions zéro émission. Cependant, les mesures politiques pour soutenir l’électrification sont toujours cruciales, avec des problèmes de coûts et d’infrastructure de recharge. En Chine, les camions FCEV font partie des plans de décarbonisation avec des commandes pour plus de 600 camions à hydrogène récemment annoncées par la China National Heavy Duty Truck Corporation à Wuhan.
PALLADIUM
| Métal | Clôture | Variation Hebdo | Maximum | Date du maxi | Minimum | Date du mini |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Palladium | 2,070 $/oz | -0.74% | 2,195 $/oz | 11/02/2026 | 1,986 $/oz | 12/02/2026 |
La détermination préliminaire antidumping impose un droit significatif sur les importations américaines de palladium russe. Cependant, les données commerciales montrent que les États-Unis n’ont pas importé de palladium russe depuis juillet, ce qui peut expliquer l’absence d’impact sur les prix. Le ministère américain du Commerce a proposé un droit de 132,83 % sur les importations de palladium russe brut, qui sera effectif à partir de la publication de la décision dans le Federal Register, probablement dans une semaine ou deux.
AUTRES MÉTAUX PRÉCIEUX
| Métal | Semaine sous revue | Édition précédente |
|---|---|---|
| Rhodium | $11,050/oz | $10,950/oz |
| Ruthénium | $1,470/oz | $1,520/oz |
| Iridium | $7,200/oz | $7,400/oz |
Les centres de données sont de plus en plus discutés comme une nouvelle zone potentielle de demande pour les solutions énergétiques liées à l’hydrogène. La construction de centres de données présente un certain nombre de goulets d’étranglement potentiels autour de la disponibilité d’une alimentation électrique suffisante et de la connectivité au réseau. Les piles à combustible sont proposées comme une option d’alimentation là où l’interconnexion au réseau est le goulot d’étranglement et pour l’alimentation de secours là où une option diesel est inappropriée.
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